मॉर्गन स्टेनली क्रिप्टो एक्सचेंजों का दोपहर का भोजन खाएंगे

बाद चल रहा है मॉर्गन स्टेनली अब खुदरा क्षेत्र में क्रिप्टो ट्रेडिंग पर विचार कर रहा है प्रस्ताव क्रिप्टो कस्टडी और स्टेकिंग सेवाएं भी। अन्य बड़े बैंक निश्चित रूप से इसका अनुसरण करेंगे। क्या बिनेंस और कॉइनबेस जैसे क्रिप्टो एक्सचेंजों को चिंतित होना चाहिए? छोटा जवाब हां है। इसलिए नहीं कि बड़े बैंक अचानक क्रिप्टो देशी कंपनियों से आगे निकल जाएंगे, बल्कि इसलिए कि प्रतिस्पर्धा की प्रकृति बदल गई है।

वह खाई जो कभी क्रिप्टो एक्सचेंजों को सुरक्षित रखती थी, मिट रही है, और जिन संस्थानों को वे बाधित करने की उम्मीद करते थे वे अब बेहतर वितरण, सस्ती पूंजी और अधिक संपूर्ण वित्तीय ढेर के साथ उनके दरवाजे पर खड़े हैं। यदि क्रिप्टो एक्सचेंज टोकनाइजेशन और डिजीटल परिसंपत्तियों के व्यापक ब्रह्मांड में आक्रामक रूप से विस्तार नहीं करते हैं, तो वे उन्हीं फर्मों से आगे निकलने का जोखिम उठाते हैं जिन्हें वे प्रतिस्थापित करना चाहते थे।

पुरानी खाई ढह गई है

दस साल पहले, क्रिप्टो एक्सचेंज चलाने के लिए स्क्रैच से सब कुछ बनाने की आवश्यकता होती थी। आपको ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर, कस्टडी सिस्टम, वॉलेट इंफ्रास्ट्रक्चर, अनुपालन वर्कफ़्लो और ट्रेडिंग इंजन की आवश्यकता है। कॉइनबेस और क्रैकेन की प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त इस तथ्य से आई है कि बहुत कम अमेरिकी कंपनियों के पास यह सब इन-हाउस बनाने के लिए इंजीनियरिंग प्रतिभा या नियामक जोखिम सहनशीलता थी। वह दुनिया चली गई.

आज, मॉर्गन स्टेनली जैसी फर्म केवल कुछ महीनों में क्रिप्टो ट्रेडिंग को एकीकृत कर सकती है। फायरब्लॉक, जीरो हैश, कॉपर और टैलोस जैसे टर्नकी प्रदाता हिरासत, निपटान और तरलता के लिए तैयार बुनियादी ढांचे की पेशकश करते हैं। ट्रेडिंग एपीआई अब कमोडिटी हैं। ब्लूमबर्ग, इंटरएक्टिव ब्रोकर्स, रेवोल्यूट या रॉबिनहुड जैसे वित्तीय प्लेटफार्मों का एक पूरा ब्रह्मांड है, जिन्होंने मूल एक्सचेंजों का निर्माण किए बिना क्रिप्टो ट्रेडिंग को जोड़ा है।

जब ट्रेडिंग के मुख्य घटक प्लग-एंड-प्ले बन जाते हैं, तो प्रतिस्पर्धा की सीमा बदल जाती है। नवप्रवर्तन वितरण में पीछे रह जाता है; इंजीनियरिंग प्रतिभा मौजूदा ग्राहक प्रवाह तक पहुंच से कम मायने रखती है। और यदि वितरण मुख्य विभेदक बन जाता है, तो कोई प्रतिस्पर्धा नहीं है – वॉल स्ट्रीट जीत जाता है।

इस बारे में सोचें कि Apple ने उपभोक्ताओं को iCloud पारिस्थितिकी तंत्र के अंदर कैसे रखा। एक बार जब आपके पास डिवाइस हो, तो ऐप्स और सेवाएँ डिफ़ॉल्ट हो जाती हैं। उसी तरह, मॉर्गन स्टेनली जैसी कंपनियां क्रिप्टो एक्सेस को अपने मौजूदा प्राइम ब्रोकरेज और सलाहकार वातावरण की एक बंडल सुविधा में बदल सकती हैं। कोई नया खाता नहीं, कोई नया इंटरफ़ेस नहीं, कोई नया ऑनबोर्डिंग नहीं। लाखों ग्राहकों के लिए, क्रिप्टो डैशबोर्ड में एक और टैब बन जाता है जिस पर वे पहले से ही भरोसा करते हैं।

एक नए युद्धक्षेत्र के रूप में पूंजी दक्षता

क्रिप्टो एक्सचेंज शांत वातावरण बने हुए हैं। डिजिटल संपत्तियां उनमें रहती हैं, जबकि इक्विटी और बांड कहीं और रहते हैं। बिना घर्षण के पूंजी इन दुनियाओं में नहीं घूम सकती। इसके विपरीत, मॉर्गन स्टेनली जल्द ही एकीकृत पूंजी दक्षता की पेशकश करेगा: ग्राहक साझा संपार्श्विक और क्रॉस-मार्जिंग के साथ एक छतरी के नीचे क्रिप्टो, इक्विटी, बॉन्ड, डेरिवेटिव और एफएक्स का व्यापार करने में सक्षम होंगे।

पेशेवर व्यापारियों और संस्थागत ग्राहकों के लिए, वह सुविधा निर्धारित करती है कि वे कहाँ व्यापार करते हैं। घर्षण एक कर है. वॉल स्ट्रीट अब कम करों वाली दुनिया की पेशकश कर रहा है। यह कल्पना करना आसान है कि एक हेज फंड उसी मॉर्गन स्टेनली खाते के भीतर टेस्ला पर एक छोटी स्थिति के लिए बिटकॉइन (बीटीसी) को संपार्श्विक के रूप में पोस्ट कर रहा है। कोई परिसंपत्ति हस्तांतरण नहीं, कोई देरी नहीं, कोई तरलता विखंडन नहीं।

क्रिप्टो एक्सचेंजों के लिए और भी बदतर, मॉर्गन स्टेनली जरूरत पड़ने पर ट्रेडिंग शुल्क को शून्य तक सीमित कर सकता है। केंद्रीकृत एक्सचेंज अभी भी अपने राजस्व का एक बड़ा हिस्सा फीस से कमाते हैं जो पहले से ही रॉबिनहुड जैसे फिनटेक और यूनिस्वैप जैसे विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों के दबाव में हैं। मॉर्गन स्टेनली अधिक व्यापक दायरे में सलाहकार शुल्क, प्राइम ब्रोकरेज, उधार और हिरासत के माध्यम से क्रिप्टो ट्रेडिंग पर सब्सिडी दे सकता है। कॉइनबेस और क्रैकन के पास सीमित विविध राजस्व आधार है।

आप किस पर अधिक भरोसा करते हैं?

चाहे क्रिप्टो उद्योग इसे पसंद करे या नहीं, संस्थागत निवेशक प्रतिष्ठित जोखिम की परवाह करते हैं। संस्थानों के लिए अभी भी क्रिप्टो कस्टडी या क्रिप्टो-देशी एक्सचेंज के साथ जुड़ने में असहजता है, मॉर्गन स्टेनली एक परिचित गेटवे प्रदान करता है।

यहां तक ​​कि कॉइनबेस, जिसने उद्योग में सबसे आज्ञाकारी एक्सचेंज के रूप में अपना ब्रांड बनाया, क्रिप्टो के बाहर अभी भी अपेक्षाकृत अज्ञात है। हालाँकि, मॉर्गन स्टेनली को एक ब्रांड बनाने की ज़रूरत नहीं है। इसके पास पहले से ही 40 वर्षों का संस्थागत विश्वास और विनियामक बुनियादी ढांचा तैनात करने के लिए तैयार है।

एक बार जब मॉर्गन स्टेनली सार्थक प्रवाह का मार्ग शुरू कर देता है, तो तरलता आ जाती है। मॉर्गन स्टेनली के पास पहले से ही लगभग 9 ट्रिलियन डॉलर की ग्राहक संपत्ति है, जबकि कॉइनबेस के पास केवल 425 बिलियन डॉलर है। प्रतिस्पर्धात्मक अंतर का बढ़ना निश्चित है।

क्रिप्टो एक्सचेंजों को तेजी से टोकनाइजेशन की जरूरत है

यदि क्रिप्टो एक्सचेंज अगला ब्लैकबेरी बनने से बचना चाहते हैं – पदधारियों द्वारा विस्थापित अग्रणी – तो उन्हें क्रिप्टो ट्रेडिंग से परे विस्तार करना होगा। आगे का रास्ता टोकनाइजेशन है: इक्विटी, टी-बिल, बॉन्ड, कार्बन क्रेडिट और एफएक्स जैसी वास्तविक दुनिया की संपत्तियों का ऑन-चेन प्रतिनिधित्व। यह वह क्षेत्र है जहां वे वास्तव में पारंपरिक बैंकों से आगे निकल सकते हैं।

एक टोकनयुक्त टेस्ला शेयर जो वैश्विक स्तर पर 24/7 कारोबार करता है, तत्काल निपटान और प्रोग्रामयोग्य निष्पादन के साथ कुछ ऐसा है जिसे मॉर्गन स्टेनली अपने सिस्टम की संपूर्णता में सुधार किए बिना पेश नहीं कर सकता है। दुनिया भर में खुदरा निवेशकों के लिए उपलब्ध टोकनयुक्त एसएंडपी 500 इंडेक्स वैश्विक मांग के साथ एक अलग उत्पाद है। उत्साहजनक बात यह है कि हमने पहले ही क्रैकन और कॉइनबेस को ऐसी पेशकशों की ओर झुकते देखा है।

अधिकांश क्रिप्टो एक्सचेंजों में कुछ ऐसा है जो मॉर्गन स्टेनली के पास नहीं है: एक वैश्विक खुदरा पदचिह्न। लैटिन अमेरिका, उप-सहारा अफ्रीका, दक्षिण पूर्व एशिया और मध्य पूर्व में उपयोगकर्ता मॉर्गन स्टेनली खाते नहीं खोल सकते हैं, लेकिन वे क्रिप्टो एक्सचेंजों पर टोकन संपत्ति खरीदने में सक्षम होंगे।

सवाल यह नहीं है कि क्या क्रिप्टो एक्सचेंज क्रिप्टो ट्रेडिंग पर वॉल स्ट्रीट के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं। वे नहीं कर सकते. लेकिन टोकन परिसंपत्तियों को शामिल करने के लिए खेल के मैदान का विस्तार करने से उन्हें वास्तविक लड़ाई का मौका मिलता है।